一級市場新發(fā)的利率債和信用債供給量較大，市場認購熱情較高。二級市場利率債收益率整體所下行，其中央票和金融債下行幅度相對更為顯著。3月期和6月期央票收益率分別下行8BP、9BP，下行幅度較為顯著；各期限的政策性金融債收益率下行幅度在1-5BP左右；各期限的國債到期收益率下行幅度在1-2BP左右。
二級市場信用債市場依然活躍，市場需求旺盛，買盤活躍，當周交易商協(xié)會DCM估值下限繼續(xù)下行。從到期收益率來看，各評級的信用債收益率均有所下行，中短期的低評級企業(yè)債收益率下行幅度大于高評級債券。其中銀行間市場2A和3A評級的3年期企業(yè)債收益率分別為4.9376%和4.2376%，較4月8日分別下降8BP和4BP。
我們東海基金認為當前債市收益率下行的主導(dǎo)因素為以下幾點：
（1）央行貨幣委員會認為當前的經(jīng)濟增長“未來走勢仍存在一定不確定性”，因此需要“維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定”，一定程度上安撫了市場關(guān)于資金面緊張的情緒；
（2）近日公布的PMI、CPI、PPI等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟的復(fù)蘇動力仍然較弱、通脹壓力較小，整體有利于債市基本面；
（3）受銀監(jiān)會規(guī)范理財產(chǎn)品投資政策出臺影響，理財產(chǎn)品的投資標的由非標債權(quán)產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)由信用債和利率債來替代。