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上周上證綜指上漲0.9%，創(chuàng)業(yè)板上漲0.6%，股市融資余額繼續(xù)小幅攀升。從估值看，A股總體PE(TTM)從上周21.90倍上升到本周21.96倍，PB（LF）從上周2.08倍持平到本周2.08倍；A股整體剔除金融服務(wù)業(yè)PE（TTM）從上周43.71倍上升到本周44.62倍，PB（LF）從上周2.75倍持平到本周2.75倍；流動性方面，央行公開市場投放流動性資金900億元，較上周擴大4450億元。銀行間流動性繼續(xù)趨緊，短端利率顯著攀升。

國內(nèi)宏觀方面，數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟繼續(xù)反彈：3季度GDP同比增速6.7%，較前兩季度走平，繼續(xù)處于09年以來最低水平，但仍處年度增長目標區(qū)間內(nèi)。9月社消名義增速10.7%、限額以上增速8.8%，均較8月小幅回升，但社消實際增速9.6%，較8月回落。國際方面，8月以來美元持續(xù)走強，導致人民幣貶值壓力加大，近期人民幣兌美元匯率連創(chuàng)新低，資金流出加劇，9月外匯占款流出3375億人民幣，而央行遲遲不愿降準，而是使用逆回購和MLF投放資金，而且投放期限越來越長，資金成本越來越高，上周銀行間貨幣利率全面大幅上行，資金短期偏緊。同時上周歐央行再次按兵不動，維持基準利率不變，而市場期待12月歐央行宣布延長QE的計劃。相比歐央行的曖昧態(tài)度，美聯(lián)儲近期態(tài)度日趨強硬，美聯(lián)儲重要人物上周再次發(fā)表年內(nèi)加息的言論，美國12月加息概率穩(wěn)定在70%左右，美元指數(shù)攀升至98.6，最近兩月的升幅超過4%。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅-0.50%，倉位相對穩(wěn)定，近期配置上主要布局三季報行情。

展望本周，9月通脹超預期、PPI同比轉(zhuǎn)正均符合市場此前判斷，地產(chǎn)調(diào)控可能成為貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向的“扳機”。在經(jīng)濟短期難以復蘇的情況下，地產(chǎn)調(diào)控意味著未來財政支出的增加，短期可關(guān)注樓市調(diào)控帶來的資金溢出效應(yīng)，重點關(guān)注低估值的相關(guān)板塊，中期繼續(xù)關(guān)注PPP的投資機會。

本周主要關(guān)注數(shù)據(jù)有：中國9 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比；美國三季度實際GDP 年化季環(huán)比初值，美國10 月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值；歐元區(qū)10 月制造業(yè)PMI 初值；日本10 月制造業(yè)PMI 初值，日本9 月全國CPI 同比。

本基金基金經(jīng)理：杜斌

上周（10月17日——10月21日）中證安全指數(shù)小幅調(diào)整，周收盤2910.56點，較前周下跌0.89%，周內(nèi)振幅為2.53%，周成交金額707億元，與前周成交額706億元持平。

財政部日前正式印發(fā)《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》?！掇k法》強調(diào)嚴禁以PPP 項目名義舉借政府債務(wù)，并進一步細化了PPP 項目全生命周期中財政部門的相關(guān)職責和工作流程，就項目識別論證、政府采購管理、財政預算管理、資產(chǎn)負債管理及監(jiān)督管理五大方面進行了規(guī)定，以此保證合法合規(guī) PPP 項目的后續(xù)資金保障；。在PPP相關(guān)政策不斷加速出臺的背景下，預期17年需求加速釋放，相關(guān)上市公司訂單和業(yè)績將加速兌現(xiàn)。

同時住建部、發(fā)改委等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進一步鼓勵和引導民間資本進入城市供水、燃氣、供熱、污水和垃圾處理行業(yè)的意見》。土地方面實現(xiàn)政策上的突破；價費方面，明確要加快城市供水、燃氣、供熱價格的形成、調(diào)整和補償機制。

穩(wěn)增長背景下，PPP作為重要手段推行力度加大，中證安全成分股中相關(guān)生態(tài)安全個股將持續(xù)增長，估值有望不斷得到提升。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

雖然上周公開市場結(jié)束了前幾周的凈回籠，實現(xiàn)了凈投放，MLF超額續(xù)作，但受繳稅和人民幣貶值等因素的影響，資金面明顯收緊，資金價格上行，其中短端1天和7天分別較前周上行18BP和25BP至2. 31%和2.55%，中長端14天和1M分別較前周上行68BP和23BP至3.14%和2.93%。上周債市短期收益率受資金價格回升影響而上行，中長期收益率繼續(xù)下行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.15%、2.30%、2.41%、2.59%和2.65%，分別較前周上行1BP、下行8BP、6BP、8BP和5BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于3.01%、3.11%、3.32%和3.56%，分別較前周上行5BP、下行3BP、3BP和4BP。

上周公布的金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)對債市相對利空，但債券市場中長期的收益率依然繼續(xù)下行，原因可能依然為市場對于房地產(chǎn)調(diào)控新政出臺后的經(jīng)濟預期相對偏保守。我們將緊跟市場節(jié)奏的同時，綜合考慮當前政策層面去杠桿的調(diào)控思路，總體策略上仍以相對穩(wěn)健的方向為主，并將結(jié)合市場短期的調(diào)整方向及時調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為1.012，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為1.008，較前周上行0.10%。

目前中長期宏觀經(jīng)濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，預計后期財政政策力度會進一步加大?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。