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       中國人民銀行7月4日消息，央行貨幣政策委員會2016年第二季度例會日前召開。會議強調(diào)，密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。提高直接融資比重，降低社會融資成本。按照加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經(jīng)濟能力，加強和完善風險管理。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　會議指出，當前我國經(jīng)濟金融運行總體平穩(wěn)，但形勢的錯綜復雜不可低估。世界經(jīng)濟仍處于國際金融危機后的深度調(diào)整期。主要經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢進一步分化，美國經(jīng)濟溫和復蘇，歐元區(qū)復蘇基礎尚待鞏固，英國退歐公投引發(fā)市場波動，日本經(jīng)濟低迷，部分新興經(jīng)濟體實體經(jīng)濟面臨較多困難。國際金融市場風險隱患增多。

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　　央行昨凈回籠資金1800億 不改月初流動性平穩(wěn)格局

　　6月末關(guān)鍵時點剛過，央行便果斷在公開市場回籠資金。7月4日，央行開展了900億元逆回購，當天實現(xiàn)資金凈回籠1800億元。這是公開市場連續(xù)第二個交易日凈回籠資金，顯示年中時點過后，央行投放資金的態(tài)度日益謹慎。但這并未影響到月初流動性的相對充裕，昨日資金價格穩(wěn)中有降。

　　昨日，央行以利率招標方式開展了900億元7天逆回購操作，中標利率2.25%，與上期持平。鑒于當天逆回購到期量高達2700億元，故當日實現(xiàn)資金凈回籠，延續(xù)了上周五的資金凈回籠格局。

　　從全周來看，本周資金自然回籠壓力較上周增大。數(shù)據(jù)顯示，本周逆回購到期量高達8400億元，較上周增加近3成。在此背景下，央行周一在公開市場實現(xiàn)資金凈回籠，顯示出央行認為目前資金面較為寬松，無需像6月末一樣持續(xù)凈投放資金。

　　資金價格進一步下行便是7月初流動性較為充裕的佐證。7月4日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中短期資金價格全線下行。隔夜和7天Shibor利率分別下跌了1.30個和1.00個基點；2周和1月Shibor利率分別下跌了0.70個和0.80個基點。而當日，中短期品種的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率也穩(wěn)中有降。

　　本周的公開市場到期壓力主要集中在前半周，半年末時點過后，市場人士對央行流動性管理基調(diào)是否會寬松仍存分歧。雖然一些市場機構(gòu)對降準預期升溫，但華創(chuàng)證券固收團隊指出，今年以來，央行貨幣政策已轉(zhuǎn)向了穩(wěn)健，穩(wěn)健的意思即不會主動收緊，也不會主動放松，更多的是保持資金面的平穩(wěn)。目前經(jīng)濟情況也較為穩(wěn)定，并不需放松貨幣政策來刺激。

　　除了本周有高額逆回購到期外，展望7月，銀行間市場面臨資金自然凈回籠的壓力也不小。盡管2013年發(fā)行的3年期央票在本月陸續(xù)到期，總額共計1838億元。但從7月中旬開始，也陸續(xù)有一定規(guī)模的中期借貸便利(MLF)到期，總額共計5290億元。

　　申萬宏源宏觀團隊研報指出，英國公投意外“脫歐”及年中因素均增加了資金面的壓力，央行此前投放了大量流動性進行對沖，成功降低了利率上行的風險。本周逆回購到期資金規(guī)模仍然巨大，預計央行仍將保持資金面寬松。

　　近一段時期，國際外匯市場受英國公投“脫歐”影響出現(xiàn)了較大波動，人民幣對美元匯率有所貶值。但央行屢次發(fā)聲，維穩(wěn)人民幣匯率?？傮w來看，人民幣匯率仍在按照“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的既有機制正常運行，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定。

　　“英國公投脫歐的溢出效應仍有一定的不確定性，全球風險偏好維持低位，新興市場貨幣壓力依然較大?！鄙耆f宏源宏觀團隊認為，因此，除了常規(guī)逆回購、MLF等工具，不排除央行降準的可能性。（來源：上海證券報）

——來源：上海證券報